ทำลายการกลับมาของ Dell ให้กับ บริษัท มหาชน

หลังจากช่วงเวลาของการปรับโครงสร้างและการเปลี่ยนแปลงทางดิจิตอลหลังจากการเข้าซื้อกิจการของ EMC Corporation ในปี 2558 ที่ 67 พันล้านดอลลาร์เทคโนโลยีของเดลล์ได้เข้าสู่ตลาดสาธารณะอีกครั้ง เมื่อห้าปีก่อนเดลล์มีความเป็นส่วนตัวเนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับตลาดพีซี บริษัท ยังไม่ได้พัฒนาสถานะที่แข็งแกร่งในระบบคลาวด์คอมพิวติ้งและมีโครงสร้างพื้นฐานด้านไอทีจำนวน จำกัด ในบางพื้นที่เช่นกัน เมื่อเดลล์มีความเป็นส่วนตัวในข้อตกลงมูลค่า $ 25 พันล้าน บริษัท สามารถมุ่งเน้นไปที่ลูกค้าที่ชื่นชอบมากกว่านักลงทุน Michael ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Dell Dell รอดพ้นจากการพยายามซื้อกิจการของนักลงทุน Carl Icahn เพื่อควบคุม บริษัท ในวันที่ 29 ตุลาคม 2013

“ วันนี้เดลล์เข้าสู่บทใหม่ที่น่าตื่นเต้นในฐานะองค์กรเอกชน” เดลล์กล่าวในแถลงการณ์ในวันนั้น “ สมาชิกในทีม 110, 000 คนทั่วโลกมุ่งเน้นลูกค้าของเรา 100% และดำเนินกลยุทธ์ระยะยาวเพื่อผลประโยชน์ของพวกเขา” ในเวลานั้นเขาบอกกับห้องประชุมของพนักงานของเดลล์ว่า "มันเยี่ยมมากที่ได้มาอยู่ที่นี่และไม่ต้องแนะนำ Carl Icahn กับคุณ"

กายวิภาคของข้อตกลง Dell

ในข้อตกลงมูลค่า 21.7 พันล้านดอลลาร์ที่ประกาศเมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม 2561 เดลล์จะแลกเปลี่ยนหุ้นประเภทติดตาม V เรียกว่า DVMT ซึ่งตรวจสอบประสิทธิภาพของ VMware สำหรับหุ้นสามัญประเภทใหม่ที่เรียกว่าหุ้น Dell Technologies Class C บริษัท จะแลกเปลี่ยนหุ้นสามัญคลาส V เป็นหุ้นสามัญ 1.3665 หุ้นของ Dell Technologies Class C หุ้น Class V จะมีมูลค่า $ 109 ต่อหุ้น ข้อตกลงจะปิดในไตรมาสที่สี่ของปี 2018 และจะต้องได้รับการอนุมัติจากผู้ถือหุ้น Class V เดลล์สร้างรายได้ 21.4 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกปี 2561 ซึ่งเพิ่มขึ้น 19% เมื่อเทียบเป็นรายปี

Silver Lake Partners บริษัท เอกชนที่ได้รับส่วนแบ่งจาก Dell เมื่อ บริษัท เข้าสู่ตลาดเอกชนในปี 2556 จะยังคงรักษาส่วนแบ่งเดิมของ Dell ต่อไป ในแถลงการณ์ดังกล่าว Egon Durban ผู้จัดการหุ้นส่วนและกรรมการผู้จัดการของ Silver Lake Partners กล่าวว่าข้อตกลงดังกล่าวจะทำให้เดลล์ "อยู่ในตำแหน่งที่มีกลยุทธ์เพื่อใช้ประโยชน์อย่างเต็มที่จากยุคใหม่ของแนวโน้มเทคโนโลยีที่กำลังเติบโตรวมถึง Internet of Things (IoT) ปัญญาประดิษฐ์ (AI), การเรียนรู้ของเครื่อง (ML), 5G, คลาวด์คอมพิวติ้งและความคล่องตัว "

ในการติดต่อกับนักวิเคราะห์การลงทุนเมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม 2561 เดลล์กล่าวว่า บริษัท ของเขาได้เพิ่มส่วนแบ่งพีซีเป็น 21 ไตรมาสติดต่อกันและเป็นผู้นำในด้านรายได้สำหรับหมวดหมู่นั้นรวมถึงเซิร์ฟเวอร์ x86 นอกจากนี้ในช่วงไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2562 เขากล่าวว่ารายรับหลักการบัญชีที่ไม่ได้รับการยอมรับ (GAAP) ของ บริษัท เพิ่มขึ้น 17% เมื่อเทียบเป็นรายปีซึ่งถือเป็นเครื่องหมายสูงสุดของ บริษัท สำหรับการเติบโตทุกไตรมาสตั้งแต่ปี 2554

"คุณรู้ว่ากำไรเพิ่มขึ้นเป็นตัวเลขสองหลักและนี่คือการทำให้โครงสร้างเงินทุนของเราง่ายขึ้นและเปิดเผยค่าที่เราได้สร้างขึ้นให้กับผู้ถือหุ้น" Dell บอกกับ CNBC เมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม Dell เป็นเจ้าของหุ้นสามัญ 72% ของ Dell Technologies และหุ้นส่วนซิลเวอร์เลคเป็นเจ้าของ 24 เปอร์เซ็นต์

“ มันทำให้เดลล์ง่ายขึ้นเมื่อพวกเขากลายเป็นสาธารณะเพื่อเริ่มใช้ประโยชน์จากการเป็น บริษัท มหาชนที่มีส่วนของสาธารณะ แต่ยังอนุญาตให้ไมเคิลและซิลเวอร์เลคสามารถควบคุมได้ในระดับสูง” เจเครกโลเวอรีกล่าว ผู้อำนวยการวิจัยสำหรับผู้ให้บริการคลาวด์ที่ Gartner Research และอดีตผู้บริหารของ Dell

ทำไม Dell ถึงทำดีล

บริษัท ปฏิเสธที่จะให้ผู้บริหารระดับสูงของเดลล์พร้อมใช้งานสำหรับบทความนี้ อย่างไรก็ตามในการเรียก 2 กรกฎาคมเดลล์กล่าวว่าการย้ายไปสู่สาธารณะจะเป็นวิธีที่จะทำให้โครงสร้างของ บริษัท ง่ายขึ้นและให้ความยืดหยุ่นมากขึ้นสำหรับธุรกิจ นี่คือการตอบสนองต่อคำถามจากแชนนอนครอสนักวิเคราะห์และเจ้าของครอสรีเสิร์ช

"อย่างที่คุณรู้เมื่อต้นปีนี้เราเริ่มกระบวนการนี้ดูทางเลือกต่าง ๆ และสรุปว่านี่เป็นวิธีที่ดีที่ไม่เพียง แต่ทำให้โครงสร้างง่ายขึ้น แต่ยังสร้างความยืดหยุ่นให้กับเราและเปิดเผยธุรกิจที่ยิ่งใหญ่ของเรา สู่ตลาดสาธารณะ "เดลล์กล่าว

Tom Sweet ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ Dell กล่าวว่า บริษัท วางแผนที่จะทำให้แผนการผลิตภัณฑ์สำหรับการจัดเก็บและการปกป้องข้อมูลง่ายขึ้น เดลล์ได้รวบรวมข้อเสนอการจัดเก็บข้อมูลไว้หลังจากได้รับ EMC และเป็นผู้ผลิตอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลเครือข่าย (NAS) ที่น่าเกรงขามและโครงสร้างพื้นฐานของศูนย์ข้อมูลอื่น ๆ

หลังจากประสบความสำเร็จในการรวมธุรกิจของ EMC รวมถึง Pivotal, RSA, Virtustream และ VMware เข้ากับพอร์ทเทคโนโลยีของ Dell ตอนนี้เป็นเวลาที่ดีสำหรับการเผยแพร่สู่สาธารณะ "และช่วงเวลานี้ที่จะกลับสู่ตลาดสาธารณะฉันคิดว่าขึ้นอยู่กับการดำเนินการตามข้อตกลงการรวมกิจการของ EMC มันเป็นไปด้วยดีมาก" Lowery ของการ์ตเนอร์กล่าว "คุณค่าของการมีพอร์ทโฟลิโอ EMC และการรวมพลังของวีเอ็มแวร์และ บริษัท อื่น ๆ ทั้งหมดที่มาในพอร์ทโฟลิโอ EMC สอดคล้องกับเดลล์นั่นคือทั้งหมดที่แสดงให้เห็นว่าเป็นของจริง"

หลังจากการควบรวมกิจการ EMC แล้ว Dell Technologies ชำระหนี้และขายบริการของ Dell และธุรกิจซอฟต์แวร์รวมถึง Quest Software และ SonicWall “ พวกเขาเริ่มขายส่วนเล็ก ๆ บางส่วนและพวกเขามีกำไรจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดที่ดีพวกเขาจ่ายหนี้อย่างสม่ำเสมอและจ่ายเงินเป็นก้อนใหญ่” Roger Kay ผู้ก่อตั้งและประธาน Endpoint บริษัท วิจัยตลาดกล่าว สมาคมเทคโนโลยี "พวกเขาผ่านส่วนที่มีความเสี่ยงของการทำธุรกรรมและตอนนี้พวกเขาอยู่ในตำแหน่งที่ค่อนข้างเสถียร

“ บางทีอาจเป็นเวลาที่ดีที่จะกลับไปที่ตลาดสาธารณะ” Kay กล่าวต่อ “ มันไม่ได้อธิบายอย่างชัดเจนว่าทำไมไมเคิลจึงมีความสุขมากที่ได้เป็นส่วนตัวตั้งแต่แรกและทำไมเขาถึงมีความสุขกับการได้เป็นสาธารณะอีกครั้งฉันคิดว่าเป็นเพราะเขาทำเงินโดยส่วนตัวและนั่นคือคำตอบของคำถาม”

นักวิเคราะห์ยังกล่าวอีกว่าการออกกฎหมายด้านภาษีในปี 2560 ของทรัมป์คือการลดหย่อนภาษีและพระราชบัญญัติงาน (TCJA) เป็นปัจจัยหนึ่งในการทำข้อตกลง

"แผนภาษีของพรรครีพับลิที่ดำเนินการเมื่อไม่กี่เดือนที่ผ่านมารวมถึงข้อกำหนดที่ลดหรือยกเลิกความสามารถของ บริษัท ในการหักดอกเบี้ยที่พวกเขาจ่ายเงินให้กู้ยืมและหนี้สิน" ชาร์ลส์คิงประธานและนักวิเคราะห์หลักของ Pund-IT กล่าว "นั่นส่งผลกระทบโดยตรงต่อ Dell แม้ว่าจะได้ชำระหนี้จำนวนมากแล้วก็ตาม แต่ก็ต้องซื้อ EMC"

นอกจากนี้ข้อตกลงดังกล่าวจะช่วยให้เดลล์เป็นผู้จัดหากิจการในอนาคต “ ในขณะที่เดลล์เข้าสู่สาธารณะก็คงเป็นไปได้ที่จะเริ่มดำเนินการควบรวมและซื้อกิจการมากขึ้น” โลเวอรี่ของการ์ตเนอร์กล่าว "ฉันคาดหวังว่าเราจะเห็นพวกเขาเขย่าตลาดและเริ่มมองหาเป้าหมาย"

มันหมายถึงอะไรสำหรับลูกค้า

ข้อตกลงดังกล่าวจะทำให้เดลล์มุ่งเน้นไปที่แผนการเติบโตระยะยาวและกลยุทธ์ผลิตภัณฑ์แบบเอนด์ทูเอนด์ที่มีในขณะที่ บริษัท เป็นส่วนตัวรายงาน ด้วยการนำเสนอฮาร์ดแวร์ไอทีแบบครบวงจรพร้อมด้วยเครื่องมือการจัดการโครงสร้างพื้นฐานที่มีประสิทธิภาพ บริษัท กล่าวว่าจะอยู่ในตำแหน่งที่แข็งแกร่งพอที่จะสำรองสโลแกนการตลาดของการบริการลูกค้า "จากขอบสู่แกนกลางไปสู่คลาวด์"

Dell พร้อมกับ Lenovo เป็นหนึ่งในสองผู้ขายไอทีระดับ 1 ที่มีกลยุทธ์แบบครบวงจร แต่จะส่งผลกระทบต่อลูกค้าของ Dell หรือไม่ “ ฉันไม่คิดว่าลูกค้าจะเห็นการเปลี่ยนแปลงในทันที” โลเวอรี่กล่าว "ฉันคิดว่าในระยะยาวจะปรับปรุงสิ่งต่าง ๆ สำหรับพวกเขาเพราะมันทำให้ Dell อยู่ในเส้นทางที่จะขยายขีดความสามารถผลิตภัณฑ์และบริการของตน"

การเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงคือวิธีที่เดลล์ให้ความสำคัญกับลูกค้าเมื่อ บริษัท กลายเป็นส่วนตัว “ เมื่อเดลล์สามารถมุ่งเน้นไปที่การเลือกตั้งน้อยลงแทนที่จะมองสภาพอากาศต่อนักลงทุนพวกเขาสามารถจับตามองที่ลูกค้าและพวกเขาทำ” เคย์กล่าว เขาไม่ได้คาดหวังว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะทำให้ลูกค้าเปลี่ยนไปหลังจากเดลล์ออกสู่สาธารณะ

สิ่งที่ดีลหมายถึงสำหรับ VMware

ภายใต้ข้อตกลงดังกล่าววีเอ็มแวร์ซึ่งเป็นเจ้าของ บริษัท จัดการอุปกรณ์พกพา (MDM) AirWatch จะยังคงมีความเป็นอิสระในฐานะ บริษัท การค้าที่แยกต่างหากและเปิดเผยต่อสาธารณะโดยเดลล์เป็นเจ้าของหุ้นสามัญ VMware ถึง 81%

"การทำธุรกรรมนี้ช่วยให้โครงสร้างเงินทุนของเราง่ายขึ้นในขณะที่ยังคงความเป็นอิสระของ VMware" Tom Sweet ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ Dell กล่าวในการเรียก 2 กรกฎาคม สวีทอธิบายว่าการปล่อยให้วีเอ็มแวร์รักษาสกุลเงินของตนเองในตลาดและความยืดหยุ่นทางการเงินสามารถช่วยในการสรรหาบุคลากรที่มีความสามารถสำหรับ บริษัท ซอฟต์แวร์เวอร์ชวลไลเซชันซึ่งเชี่ยวชาญในโครงสร้างพื้นฐานด้านไอทีที่กำหนดโดยซอฟต์แวร์

เดลล์จะลงทุนในเทคโนโลยีที่กำหนดโดยซอฟต์แวร์ต่อไปผ่านทางส่วนแบ่งใน VMware เดลล์กล่าว ผ่านสถาปัตยกรรมที่กำหนดโดยซอฟต์แวร์เลเยอร์ซอฟต์แวร์ไม่เพียงควบคุมคุณสมบัติการจัดการเท่านั้น แต่ยังควบคุมโครงสร้างการคำนวณเครือข่ายและพื้นที่เก็บข้อมูลของดาต้าเซ็นเตอร์ในเลเยอร์เสมือนเดียวกันด้วย สิ่งนี้ไม่เพียงแสดงถึงความได้เปรียบด้านต้นทุนและการใช้งานเท่านั้น แต่ยังเป็นเวลาตอบสนองในระดับใหม่หากความต้องการของธุรกิจขนาดใหญ่เปลี่ยนไปทันที

"ก่อนที่จะมีการประกาศของเดลล์มีการคาดเดาว่าเดลล์และวีเอ็มแวร์อาจรวมเข้าเป็นหนึ่งเดียว" King Pund-IT กล่าว "ดูเหมือนว่าจะอยู่นอกตาราง"

ก้าวไปข้างหน้าโดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่

Dell วางแผนที่จะเติบโตอย่างต่อเนื่องในการจัดการหลายคลาวด์การพัฒนาแอพพลิเคชั่นและการวิเคราะห์ข้อมูล แผนการที่จะออกสู่สาธารณะจะไม่นำไปสู่การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในกลยุทธ์ผลิตภัณฑ์ในระยะสั้นนักวิเคราะห์กล่าว

"ฉันไม่คิดว่ามันจะเกี่ยวอะไรกับด้านสินทรัพย์ของงบดุล" Kay ของ Endpoint กล่าว "กลยุทธ์ของโครงการเป้าหมายทุกอย่างนั้นเหมือนกัน"

King ของ Pund-IT ตกลงกันว่า Dell น่าจะไม่แนะนำการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในผลิตภัณฑ์และบริการที่มุ่งเน้นดาต้าเซ็นเตอร์ในระยะสั้น “ อย่างไรก็ตามมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนไปเมื่อเทคโนโลยีที่เกิดขึ้นใหม่เช่น IoT และ AI เป็นผู้ใหญ่ขึ้นมา” เขากล่าว "เดลล์อยู่ในตำแหน่งที่เหมาะสมในการแสวงหาโอกาสเหล่านั้น

เพื่อตอบคำถามเกี่ยวกับว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงการจัดการหรือไม่หลังจากการย้ายสู่สาธารณะเดลล์กล่าวว่าเขาไม่คาดการณ์การเปลี่ยนแปลงในกลยุทธ์การจัดการ

"คำตอบง่ายๆคือเราไม่ได้คาดหวังการเปลี่ยนแปลงใด ๆ " Dell กล่าว “ ฉันคิดว่าถ้าคุณดูห้าปีที่ผ่านมาเราได้ลงทุนอย่างต่อเนื่องเพื่อการเติบโตและมันก็ทำงานอยู่เรามีส่วนแบ่งกำไรที่มั่นคงและแข็งแกร่งในธุรกิจของเราและเราตั้งใจจะทำเช่นนั้นต่อไป”