Wsjd สด: มุมมองจากนักลงทุน

ในการประชุมเช่นการประชุม WSJD Live ของ Wall Street Journal หนึ่งในสิ่งที่น่าสนใจที่สุดคือการได้ยินจากนักลงทุนว่าพวกเขาคิดว่าโอกาสอยู่ที่ใดและตลาดมองหาการเริ่มต้นธุรกิจอย่างไร ในการประชุมเมื่อสัปดาห์ที่แล้วนักลงทุนที่รู้จักกันดีจำนวนหนึ่งอธิบายตลาดใหม่ ๆ ที่เกิดขึ้นใหม่ด้วยเทคโนโลยีใหม่ตั้งแต่ Bitcoin ไปจนถึงเทคโนโลยีชีวภาพจนถึงการขายตรงในจีนหรือจัดการกับสถานะของการลงทุนในโลกที่มี "ยูนิคอร์น" จำนวนมาก มูลค่าที่ระบุ $ 1 พันล้านหรือมากกว่า)

ทุนเกณฑ์มาตรฐาน

นักลงทุน Bill Gurley หุ้นส่วนทั่วไปของ Benchmark Capital (ด้านบน) คิดว่าการประเมินมูลค่าของ บริษัท เอกชนในปัจจุบันหลายแห่งนั้นดูโง่เง่าอันตรายและ "ไม่มั่นคง" เขากล่าวว่า Silicon Valley และสื่อมวลชนเข้าใจผิดเมื่อพวกเขาฉลองการประเมินค่าที่สูงเหล่านี้ การประเมินค่าเป็นตัวชี้วัดของรายได้ในอนาคตที่คาดหวังไม่ใช่อดีตและการประเมินค่าที่สูงทำให้ยากขึ้นไม่ใช่เรื่องง่ายสำหรับการเริ่มต้นใช้ชีวิตตามความคาดหวัง

ตัวอย่างเช่นเขาอ้าง WeWork ซึ่งให้เช่าพื้นที่สำนักงานแก่บุคคลทั่วไปและเป็นผู้เริ่มต้นธุรกิจ ตอนนี้มันมีค่ามากกว่ารีจัสซึ่งเป็นคู่แข่งของสาธารณะที่เขาบอกว่าใหญ่กว่าสิบสองเท่า

เขากล่าวว่า บริษัท เอกชนเหล่านี้ทุกแห่งจะได้รับการประเมินเมื่อเวลาผ่านไปด้วยการตรวจสอบที่มากขึ้นและตั้งข้อสังเกตว่า "มันง่ายมากที่จะเพิ่มรายได้หากคุณสามารถสูญเสียเงินจำนวนมาก" เป็นไปได้ว่า บริษัท ใหม่ที่เริ่มต้นในวันนี้จะต้องเผชิญกับการปรับฐานของตลาดก่อนที่พวกเขาจะออกสู่สาธารณะหรือได้มาดังนั้นพวกเขาจึงควรมุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์และลูกค้า “ เราจำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่การสร้างธุรกิจที่ยั่งยืนที่สร้างผลกำไร” เขากล่าว เกณฑ์มาตรฐานยังคงลงทุนอยู่ แต่ในรอบ A และ B รอบแรกเท่านั้นเผยให้เห็นว่า บริษัท มีหนึ่งปีที่ช้าที่สุดในทศวรรษที่ผ่านมา

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Gurley ได้ต่อต้านแนวคิดที่ว่า บริษัท เอกชนหลายแห่งรวมถึง "ยูนิคอร์นจำนวน 1 พันล้านดอลลาร์ - ไม่จำเป็นต้องเปิดเผยต่อสาธารณะโดยกล่าวว่าสำหรับ บริษัท ส่วนใหญ่นั้นการเสนอขายหุ้น IPO จะต้องเป็นไปตามวัตถุประสงค์เนื่องจากนักลงทุนต้องการสภาพคล่อง เขาแนะนำว่า บริษัท ที่ไม่ต้องการเป็นสาธารณะควรมี "ส่วนลดสภาพคล่อง"

เมื่อถามถึงการรับรู้ที่กว้างขวางว่า บริษัท มหาชนต้องมองในระยะสั้นเขากล่าวว่าข้อดีของการมีส่วนร่วมในการลงคะแนนเสียงขั้นสูง (เช่น บริษัท ที่ก่อตั้งโดย Google และ Facebook) ได้โต้แย้งเรื่องนี้ ด้วย บริษัท เพียงไม่กี่รายที่เสนอขายหุ้นสาธารณะเบื้องต้นและมีการควบรวมกิจการน้อยมากเนื่องจากการประเมินมูลค่าสูงและการดำเนินการสูญเสียเงินนี่เป็นหนึ่งในปีที่เลวร้ายที่สุดสำหรับสภาพคล่องในอุตสาหกรรมทั้งหมดเขากล่าว การประเมินมูลค่าปัจจุบันเป็น "ทั้งหมดบนกระดาษ" เขากล่าว "จนกว่าคุณจะได้รับของเหลวมันเป็นตำนานทั้งหมด"

มาร์คคิวบา

Mark Cuban นักลงทุนที่รู้จักกันดีและเป็นเจ้าของ Dallas Mavericks กล่าวว่าปัญหาที่ใหญ่ที่สุดใน Silicon Valley คือการมุ่งเน้นที่การวัดที่แตกต่างกันมากเกินไปแทนที่จะขาย เขากล่าวว่า "ไม่มี บริษัท ใดประสบความสำเร็จหากไม่มีการขาย" และในระยะยาวนั่นคือสิ่งที่สำคัญที่สุด

เขาเห็นด้วยว่า บริษัท ต่าง ๆ ชะลอหรือไม่ออกสู่สาธารณะและวางโทษมากในกฎระเบียบของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ว่าเรามี "overregulation เพราะ ก.ล.ต. จนถึงทุกวันนี้ยังไม่สามารถทำงานได้"

หน่วยงานกำกับดูแลไม่ได้ให้ความสนใจกับสถานการณ์ของ Enron, Madoff หรือ Lehman Brothers เมื่อพวกเขาควรได้รับและกล่าวว่าผลที่ได้คือกฎหมายเช่น Sarbanes-Oxley และ Dodd-Frank เป็นผลให้มีกฎระเบียบจำนวนมากที่ทำร้ายความสามารถของ บริษัท เอกชนในการเปิดตลาดสาธารณะเพื่อหาเงินทุนเพิ่มเติม เขาบอกว่า NASDAQ ไม่สามารถรักษาจำนวนรายชื่อให้อยู่ในระดับปัจจุบันได้

คิวบามีความกังวลเกี่ยวกับโอกาสที่จะเกิดความผันผวนอย่างมากในตลาดเช่น "แฟลชล่ม" และเขาแนะนำให้นักลงทุนต้องถือหุ้นอย่างน้อยหนึ่งวินาทีเพื่อกำจัด "อนุญาโตตุลาการแฝง" ซึ่งเขาคิดว่าจะช่วยให้ตลาดมีเสถียรภาพน้อยลง . นอกจากนี้เขายังกล่าวว่าควรจัดตั้งธุรกิจได้ง่ายขึ้นและเรียกร้องให้มีการปฏิรูปสิทธิบัตร เขาไม่ได้เป็นแฟนของความยุติธรรมที่ได้รับการสนับสนุนจากฝูงชนและเรียกมันว่า

ในส่วนของ Dallas Mavericks คิวบากล่าวว่าเทคโนโลยีได้กลายเป็นส่วนสำคัญของผลิตภัณฑ์และกล่าวว่า บริษัท กำลังพยายามวัดทุกอย่าง เขาหวังว่าชีวภาพจะให้ข้อมูลที่เพียงพอเกี่ยวกับผู้เล่นเพื่อให้จัสตินแอนเดอร์สันยิงได้จนกว่าเขาจะอายุ 42 หรือ 43

โดยรวมแล้วคิวบาพบว่าค่อนข้างดี เขาบอกว่า Shark Tank ซึ่ง เป็นรายการทีวีที่เขาปรากฏตัวในฐานะผู้พิพากษานั้นมีความสำคัญเพราะมันทำให้ธุรกิจและผู้ประกอบการเย็นลง เมื่อถามว่าความฝันแบบอเมริกันยังมีชีวิตอยู่และดีเขาตอบว่า "abso-f ***"

Google Ventures และ XPRIZE

หนึ่งในแผงที่มีความหวังมากที่สุดของ WSJD ได้นำเสนอ Bill Maris CEO ของ Google Ventures และ Peter Diamandis CEO ของ XPRIZE ที่กล่าวถึงดวงจันทร์และวิธีที่สิ่งต่าง ๆ กำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

พวกเขาตกลงกันว่าแม้กระทั่งเมื่อห้าปีก่อนรถยนต์ไร้คนขับดูเหมือนจะเป็นไปไม่ได้ แต่ตอนนี้พวกเขาดูเหมือนจะไม่ไกลเกินไป สิ่งนี้จะช่วยพัฒนาเมืองและนิสัยที่พวกเขาพูดโดยที่ Diamandis โต้แย้งว่าในอีก 15 หรือ 20 ปี“ ความคิดที่จะนำเด็กอายุ 16 ปีที่อยู่ด้านหลังโลหะหนัก 5000 ปอนด์จะดูน่าหัวเราะ” แต่เขากล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่จะมาจาก "สถานะเสมือนจริง" ซึ่งผู้คนจะพบกันผ่านความเป็นจริงเสมือนจริงและเติมเต็มแทนที่จะใช้เวลาบนทางด่วนหรือรถไฟใต้ดิน

นั่นเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของการทำนายของพวกเขา มาริสซึ่งกล่าวถึงผู้คนในวันหนึ่งอาจมีชีวิตอยู่ได้ถึง 500 คน แต่ตอนนี้เขาพูดว่า ในขณะที่อาจจะห่างไกลทั้งคู่พูดถึงวิธีการเพียงแค่กระจายเทคโนโลยีเราสามารถขยายช่วงชีวิตสองเท่าในแอฟริกาตะวันตก (ซึ่งพวกเขากล่าวว่าช่วงชีวิตเฉลี่ยเพียง 40 เมื่อเทียบกับ 75-80 ในประเทศที่พัฒนาแล้ว)

Diamandis ร่วมก่อตั้ง Human Longevity ร่วมกับผู้บุกเบิกจีโนมมนุษย์ Craig Venter บริษัท ทุ่มเทให้กับการขุดข้อมูลจากจีโนมมนุษย์ microbiome และสารเคมีในร่างกายเพื่อพยายามเข้าใจว่าทำไมบางคนมีอายุยืนยาวกว่าคนอื่น เขากล่าวว่าในอีกห้าถึงสิบปีข้างหน้าเราสามารถปลดล็อกข้อมูลจำนวนมากที่เราไม่เคยมีมาก่อนเพื่อช่วยทำนายโรค

มาริสกล่าวว่าเขาคาดหวังว่าในอีก 30 ปีข้างหน้าเราจะได้เห็นการปฏิวัติด้านการดูแลสุขภาพอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเฟลมมิ่งค้นพบยาเพนนิซิลลินในขณะที่เราย้ายจากระบบการดูแลสุขภาพเพื่อทำความเข้าใจกับสิ่งที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต มัน. มาริสกล่าวถึงเรื่อง Back to the Future ในวันครบรอบ 30 ปีว่า“ ฉันจะแลกเปลี่ยนรถยนต์ที่บินได้เพื่อสิ่งนั้น”

Diamandis ตั้งข้อสังเกตว่าผู้ใช้ช่วงแรกมักจะได้รับเทคโนโลยีเมื่อมีราคาแพงและใช้งานไม่ได้เป็นพิเศษ ส่วนที่เหลือของโลกได้รับมันเมื่อมันถูกกว่าและทำงานได้ดีขึ้น

มาริสกล่าวถึงเทคโนโลยีดังกล่าวว่า "หากเป็นเพียงคนผิวขาวที่ร่ำรวยใน Silicon Valley เราก็จะล้มเหลว" เขากล่าวว่า Google Ventures มุ่งเน้นเป็นส่วนใหญ่ในพอร์ทโฟลิโอด้านวิทยาศาสตร์เพื่อชีวิต “ มีการพูดคุยกันมากมายเกี่ยวกับการกระจายความมั่งคั่ง แต่การแจกจ่ายสุขภาพเป็นเรื่องที่น่าสนใจมากขึ้น” เขากล่าว

อีกหัวข้อที่พวกเขาพูดถึงคืออาหารที่ได้รับการออกแบบทางวิศวกรรมเพื่อช่วยเลี้ยงดาวเคราะห์ มาริสนักมังสวิรัติกล่าวว่าหากเราหยุดกินเนื้อสัตว์มีอาหารมากมายในโลก Diamandis ตั้งข้อสังเกตว่าหนึ่งในสามของมวลดินแดนที่ไม่ใช่น้ำแข็งของโลกใช้สำหรับปศุสัตว์และกล่าวว่า "มันบ้า"

Bitcoin

Balaji Srinivasan ซีอีโอของ 21 Inc. และ Andreesen Horowitz Board Partner พูดคุยเกี่ยวกับตลาดเกิดใหม่ของ Bitcoin ทั้งในฐานะเครื่องมือทางการเงินและเป็นโปรโตคอล เขาได้พูดคุยเกี่ยวกับวิธีการที่อินเทอร์เน็ตไม่ถอดออกจนกว่า Microsoft จะสร้าง TCP / IP ลงใน Windows “ เราคิดว่าสิ่งที่คล้ายกันจะเกิดขึ้นกับ Bitcoin” เขากล่าว

เขารู้สึกว่าการใช้ Bitcoin เป็น "สกุลเงินขนาดเล็ก" โดยเฉพาะอย่างยิ่งเขาบอกว่ามันสามารถใช้เป็นทางเลือกในการจ่ายเงินสำหรับเนื้อหาค้นหาข้อมูลสังคมหรือจ่ายอะไรกับโฆษณาวันนี้ ขณะนี้เรามีสื่อโฆษณาระหว่างลูกค้าและผู้โฆษณาและเขาแนะนำว่า micropayments สามารถเติมเต็มบทบาทนั้นได้โดยสร้างเนื้อหา "freemium" รูปแบบใหม่

ถามเกี่ยวกับเทคโนโลยีบล็อกเชนและไม่ว่ามันจะสำคัญกว่า Bitcoin หรือไม่เขากล่าวว่า Bitcoin เป็นแอพที่ได้รับความนิยมสูงสุดบนเทคโนโลยีบล็อกเชนและเปรียบกับเวิลด์ไวด์เว็บที่ทำงานบนอินเทอร์เน็ต เขาบอกว่า บริษัท ทางการเงินกำลังสร้างแอพพลิเคชั่นบนบล็อกส่วนตัวซึ่งเป็นฐานข้อมูลรูปแบบใหม่ภายในธนาคารหรือกลุ่มธนาคาร อย่างไรก็ตามในขณะที่ไซต์อินทราเน็ตเชื่อมต่อกับอินเทอร์เน็ตในที่สุดเขาแนะนำว่าในที่สุดเครือข่ายส่วนตัวเหล่านี้จะส่งออกธุรกรรมของตนไปยังบล็อกเชนสาธารณะ

เขากล่าวว่าระบบนี้ยังไม่พร้อมที่จะแทนที่การตรวจสอบ แต่ให้ข้อเสนอที่มีประสิทธิภาพ เทคโนโลยี Blockchain จะนำไปสู่การเดิมพันน้อยลงในการจำนอง เขากล่าวว่าปัญหาของปี 2008 นั้นเกิดจากเอกสารที่เป็นกระดาษซึ่งไม่สามารถตรวจสอบได้ แต่ด้วยความปลอดภัยจาก blockchain สิ่งเหล่านี้สามารถตรวจสอบได้ในระดับต่ำสุด

ผลิตและขายในประเทศจีน

ในอีกแผงหนึ่งมุ่งเน้นไปที่การลงทุนและการผลิตในประเทศจีน เจนนี่ลีหุ้นส่วนผู้จัดการ GGV Capital พูดคุยเกี่ยวกับการลงทุนในจีน เธอบอกว่าช่วงเวลาที่กำหนดสำหรับจีนมาในปี 2010 เมื่อ iPhone มาถึงตลาดและเมื่อเทสลาออกสู่สาธารณะ

เธออ้างว่า บริษัท สตาร์ทอัพของจีนพยายามทำรถยนต์ไฟฟ้าให้เทียบเท่า 10, 000 ดอลลาร์ ห้าปีต่อจากนี้ บริษัท รถยนต์ชั้นนำอาจเป็น Tesla, Google, Apple และ Uber (ลองคิดดูฉันสงสัยอย่างมาก) เธอบอกว่ามันเป็นไปได้เพราะเทคโนโลยีใหม่และพูดคุยเกี่ยวกับวิธีการที่ประเทศจีนคุณมีผู้ใช้ 600 ล้านคนที่คุณสามารถเข้าถึงได้โดยตรง เธอพูดคุยเกี่ยวกับการมี back-end สำหรับการผลิตการออกแบบและ front-end สำหรับการขายตรง

Liam Casey ซีอีโอของ PCH ซึ่งผลิตผลิตภัณฑ์เพื่อการเริ่มต้นและ บริษัท อื่น ๆ กล่าวว่าขณะนี้เราอยู่ใน "การปฏิวัติต้นแบบ" ด้วยความก้าวหน้าใน Arduino, Raspberry Pi, การพิมพ์ 3 มิติ, Linux และ Android ทำให้ผู้ประกอบการสามารถสร้าง ต้นแบบของผลิตภัณฑ์ของพวกเขาแทนที่จะพึ่งพาเฉพาะบนเด็คสไลด์ เขาตั้งข้อสังเกตว่า บริษัท จีนอย่าง Xiaomi และ OnePlus ขายตรงไปยังผู้บริโภคได้อย่างไรจากสถานที่แห่งเดียวและกล่าวว่า PCH พยายามที่จะนำรูปแบบนั้นไปสู่การเริ่มต้นและ บริษัท ด้านเทคโนโลยีที่ทำงานด้วย เขาแบ่งปันวิสัยทัศน์ของการขายตรงและพูดคุยเกี่ยวกับ "การแทนที่สินค้าคงคลังด้วยข้อมูล"

โดยรวมแล้วลีมีความมั่นใจเกี่ยวกับแอพโซเชียลหุ่นยนต์และอินเทอร์เน็ตของทุกอย่างในขณะที่เคซี่ย์พูดถึงการผลิตที่ซับซ้อนมากขึ้นและตัวตนที่เชื่อมโยงกัน

DST

DST Global Founder Yuri Milner นักลงทุนคนแรกใน Facebook พูดคุยเกี่ยวกับการลงทุนในระดับโลก Milner โชคดีที่สามารถลงทุนใน บริษัท ต่าง ๆ เช่น Alibaba, Twitter, Xiaomi, Airbnb และ Spotify ซึ่งเขากล่าวว่าลงมาในส่วนของการรู้เกี่ยวกับเครือข่ายสังคม เขาเริ่มสร้าง Mail.RU ในรัสเซียและมีเครือข่าย Tencent ของจีนเป็นนักลงทุน

มิลเนอร์พูดคุยกันอย่างยาวนานเกี่ยวกับการลงทุนใน บริษัท ที่ไม่มีทรัพย์สินทางกายภาพมีเพียงทรัพย์สินทางปัญญาและเป็นเรื่องเกี่ยวกับผู้ก่อตั้งที่ติดตั้ง DNA ที่ถูกต้องในธุรกิจ เขาตั้งข้อสังเกตว่าเขามักจะลงทุนช้าในรอบเกือบเป็นตัวแทนสำหรับการซื้อหุ้นใน บริษัท มหาชน แนวทางของเขาคือการให้สิทธิ์แก่ผู้ก่อตั้งของเขาในการโหวต

เขากล่าวว่าความแตกต่างที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของเขาคือการมุ่งเน้นไปที่ตลาดที่เฉพาะเจาะจง เขาเดินทางตลอดเวลาเพื่อดูและติดต่อกับการลงทุนของเขา

มิลเนอร์พูดคุยเกี่ยวกับงานที่ไม่หวังผลกำไรบางส่วนของเขาเช่นการสร้างรางวัล Breakthrough Prize ซึ่งเป็นรางวัล 3 ล้านดอลลาร์เพื่อเฉลิมฉลองวิทยาศาสตร์และความสำเร็จทางปัญญา อีกโครงการหนึ่งที่เขาระดมทุนมีเป้าหมายที่จะซื้อเวลาบนกล้องโทรทรรศน์วิทยุที่ใหญ่ที่สุดเพื่อค้นหาสัญญาณเทียมที่อาจมาจากชีวิตมนุษย์ต่างดาวโดยสังเกตว่า "เราต้องขอบคุณความจริงที่ว่าโลกนั้นใหญ่กว่าโลกและระบบสุริยะมาก"